Por qué se han vuelto a desplomar las criptomonedas y qué nos indican la historia y los datos económicos sobre lo que vendrá después

El 15 de noviembre de 2026, el bitcoin cayó hasta situarse en unos 62 000 dólares, su nivel más bajo desde mediados de julio, antes de recuperarse hasta alcanzar los 65 000 dólares. Trece meses antes, el 6 de octubre de 2025, había alcanzado un récord de 126 080 dólares. En una instantánea tomada a última hora del 14 de noviembre, el ether había bajado un 9 % en un día, hasta situarse en 1.745 dólares, y el mercado de las criptomonedas en su conjunto había perdido alrededor del 9 % de su valor, hasta situarse en aproximadamente 2,16 billones de dólares. En 24 horas se esfumaron alrededor de 2 000 millones de dólares en apuestas apalancadas, casi todas ellas posiciones que apostaban por una subida.

Las caídas como esta no son nada nuevo en el mundo de las criptomonedas. Lo que sí es nuevo es el contexto: el aumento de los tipos de interés, una guerra que ha hecho que el petróleo supere los 120 dólares por barril, el mayor robo de criptomonedas de la historia y una ley estancada en Washington, todo ello en el plazo de un año. Este informe analiza cómo se han desplomado las criptomonedas en el pasado, qué impulsó el último mercado alcista y su reversión, las condiciones monetarias globales que lo sustentan y qué esperan ahora las personas que elaboran modelos de este mercado.

Lo que ha pasado esta semana

La caída de los mercados tuvo varios factores desencadenantes, y el más importante provino de la Reserva Federal. La inflación de octubre subió un 0,4 % en un mes, frente a una previsión del 0,3 %, y la economía creó 165 000 puestos de trabajo, frente a los aproximadamente 65 000 esperados. Los mercados de futuros sitúan ahora en torno al 88 % la probabilidad de que se produzca otra subida de tipos el 9 de diciembre. En el caso de un activo que no genera intereses, el aumento de los tipos encarece su tenencia.

El dinero ya estaba saliendo. Los fondos de bitcoin al contado de EE. UU. registraron siete días consecutivos de salidas entre el 5 y el 13 de noviembre, por un valor aproximado de 1.91 mil millones de dólares, la mayor parte procedente del IBIT de BlackRock. La oferta de stablecoins —el efectivo que suele permanecer en las plataformas de intercambio para comprar criptomonedas— se redujo en unos 14 000 millones de dólares en un mes, la caída más rápida desde junio de 2022. Y las acciones tecnológicas sufrieron fuertes caídas: el Nasdaq bajó alrededor de un 5,5 % el 5 de noviembre, y las acciones de Nvidia cayeron aproximadamente un 12 % en las primeras operaciones tras la dimisión de su director ejecutivo, Jensen Huang.

Los grandes inversores corporativos aumentaron la presión. MSCI confirmó que Strategy, el mayor tenedor corporativo de bitcoins con 850 364 monedas, abandonará sus índices globales a partir del 30 de noviembre, y que el valor actual de las tenencias de la empresa es inferior a los 64 160 millones de dólares que pagó por ellas. La empresa minera MARA reveló la venta de 13 597 bitcoins.

El apalancamiento convirtió una caída en un desplome. Cuando los precios bajan, las plataformas de intercambio cierran automáticamente las posiciones en corto, lo que provoca más ventas. Solo en una hora, se cerraron posiciones por valor de 691 millones de dólares, de las cuales aproximadamente el 97 % eran apuestas a la subida. El índice de miedo y avaricia del mercado cayó hasta 13, lo que se considera un nivel de miedo extremo.

Las criptomonedas ya han pasado por esto antes

El bitcoin ha sufrido cinco caídas importantes desde 2011, y cada una de ellas ha sido menos pronunciada que la anterior.

Accidente	Pico	Canaleta	Otoño	Tiempo hasta tocar fondo	Es hora de recuperar el nivel máximo
2011	unos 32 dólares	~2 $	-93 %	unos 5 meses	~20 meses
2013-2015 (Mt. Gox)	~1.000 dólares	~170 dólares	-85 %	~14 meses	~37 meses
2017-18 (burbuja de las ICO)	~20 000 dólares	~3.200 dólares	-84 %	~12 meses	~36 meses
2021-22 (LUNA, FTX)	~69 000 dólares	~15 500 dólares	-77 %	~12,5 meses	~28 meses
2025-26 (actual)	126 080 dólares	~58 000 dólares (a finales de junio de 2026)	~-54 %	~9 meses	Todavía no

Fuentes de la tabla:

Cada una de estas crisis tuvo su propio villano. En 2014 fue Mt. Gox, la plataforma de intercambio que perdió las monedas de sus clientes. En 2018 fue el colapso del boom de los tokens de las ICO. En 2022 se produjo una reacción en cadena: la stablecoin Terra quebró en mayo, la entidad de crédito Celsius congeló los retiros en junio y FTX se declaró en quiebra en noviembre, lo que dejó el mercado total de las criptomonedas por debajo de los 800 000 millones de dólares. Marzo de 2020 fue diferente: el bitcoin perdió aproximadamente la mitad de su valor en dos días, mientras inversores de todo el mundo vendían todo lo que podían para obtener liquidez.

La tendencia que importa es la disminución de la caída. La empresa de análisis de datos CryptoQuant califica la actual caída como el mercado bajista más moderado de la historia, y el departamento de investigación de Fidelity describe la caída como mucho menos drástica que en ciclos anteriores. La razón más probable es quién posee bitcoins en la actualidad: hay más bitcoins en fondos, empresas y carteras a largo plazo que en manos de operadores a corto plazo.

El ciclo de cuatro años y cómo los ETF lo alteraron

Durante la mayor parte de su historia, el bitcoin ha seguido un ciclo aproximado de cuatro años vinculado a su «halving», la reducción programada del número de monedas nuevas que reciben los mineros. Los precios alcanzaban su máximo entre 12 y 18 meses después de cada halving y tocaban fondo aproximadamente un año después de ese máximo. El último halving tuvo lugar en abril de 2024 y el máximo se alcanzó el 6 de octubre de 2025, unos 18 meses después, tal y como estaba previsto.

Los fondos de bitcoin al contado modificaron la forma de ese ciclo sin alterar su calendario. Tras su aprobación por parte de los reguladores estadounidenses en enero de 2024, la demanda fue tan fuerte que el bitcoin alcanzó un récord por encima de los 73 000 dólares en marzo de 2024, antes del halving, algo que nunca había ocurrido antes. La subida desde el mínimo hasta el máximo fue menor que en ciclos anteriores, al igual que la caída. Actualmente se debate públicamente si el ciclo de cuatro años sigue existiendo: la plataforma de intercambio BitMEX afirma que se mantiene intacto, mientras que otros sostienen que los flujos de los fondos han sustituido a la reducción a la mitad como principal motor.

De un récord a un retroceso

El giro se produjo rápidamente. El 10 de octubre de 2025, el presidente Trump anunció aranceles del 100 % sobre los productos chinos, y las criptomonedas sufrieron la mayor liquidación de su historia: se cerraron posiciones por valor de 19 130 millones de dólares entre unos 1,6 millones de operadores. El bitcoin cayó hasta unos 104 800 dólares en cuestión de horas.

A partir de ahí, la caída se produjo por oleadas. Los fondos de bitcoin al contado perdieron más de 6.000 millones de dólares entre noviembre de 2025 y febrero de 2026, y el bitcoin cayó brevemente hasta unos 60.000 dólares la noche del 5 de febrero. Los datos de inflación de finales de junio lo empujaron hasta unos 58 000 dólares, el punto más bajo del ciclo hasta la fecha. A lo largo del verano se produjo un repunte de más del 40 %, lo que llevó al bitcoin de nuevo a unos 83 700 dólares en octubre.

Entonces se produjo una nueva conmoción. El 29 de octubre de 2026, unos atacantes robaron unos 6.36 mil millones de dólares de Binance, el mayor robo de criptomonedas de la historia; los analistas de blockchain de TRM Labs lo relacionaron con una unidad de piratería informática norcoreana. Casi 3 mil millones de dólares quedaron congelados en la cadena de bloques, y Binance afirmó que cubriría las pérdidas de los clientes. Los resultados de las elecciones de mitad de mandato de EE. UU. del 3 de noviembre mostraron un fuerte avance demócrata tanto en la Cámara de Representantes como en el Senado, lo que suscitó dudas sobre la agenda del Gobierno en materia de criptomonedas. El bitcoin alcanzó brevemente unos 81 000 dólares, tras lo cual comenzó la caída que ha concluido esta semana.

El dinero que mueve el mercado

Las criptomonedas no se mueven únicamente en función de sus propias noticias. Se negocian como uno de los activos más arriesgados del mundo, y el coste del dinero marca su rumbo.

La Reserva Federal subió su tipo de interés en un cuarto de punto, hasta situarlo entre el 3,75 % y el 4,00 %, el 16 de septiembre de 2026, en lo que supuso su primera subida desde 2023, y sus propias previsiones apuntaban a una subida más. A finales de octubre, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se situaba en torno al 5 %. Cuando los bonos del Estado, considerados seguros, ofrecen ese rendimiento, son menos los inversores dispuestos a mantener un activo que no genera rendimiento alguno y cuyo valor puede reducirse a la mitad en un año.

Japón también es importante. El Banco de Japón subió su tipo de interés al 1,25 % en septiembre, el más alto en 31 años, y la mayoría de los economistas esperan otra subida en su reunión del 17 al 18 de diciembre. Los préstamos baratos en yenes llevan mucho tiempo financiando las apuestas por activos de riesgo en todo el mundo. Una subida de la Fed y otra de Japón en la misma semana podrían obligar a cerrar algunas de esas posiciones, lo que los analistas denominan «desmontaje del carry trade».

La antigua relación entre el bitcoin y la oferta monetaria mundial se ha debilitado. Los analistas consideran ahora que los tipos de interés reales —es decir, los tipos una vez descontada la inflación— explican mejor las fluctuaciones del bitcoin que la oferta monetaria. Su relación con el Nasdaq ha sido inestable este año, fuerte en algunos meses y débil en otros.

Guerras, aranceles y la ley

La guerra entre EE. UU. e Irán, que comenzó el 28 de febrero de 2026, bloqueó el tráfico marítimo por el estrecho de Ormuz durante largos periodos y empujó el precio del crudo Brent por encima de los 120 dólares el barril en primavera, su nivel más alto desde 2022, aunque aún por debajo del récord de 2008. El alto el fuego se rompió en julio. El bitcoin caía con cada escalada y subía con cada apertura diplomática, cotizando aproximadamente entre 58 000 y 80 000 dólares a lo largo del conflicto, aunque sus reacciones se fueron atenuando con el tiempo. A mediados de noviembre, el Brent había vuelto a situarse entre los 90 y los 95 dólares, y la Agencia Internacional de la Energía pronosticaba el primer excedente de petróleo desde el inicio de la guerra.

La política comercial ha influido en el precio de las criptomonedas tanto al alza como a la baja. Cuando el Tribunal Supremo anuló el amplio programa arancelario el 20 de febrero, el bitcoin subió alrededor de un 2 %, pero luego perdió esas ganancias al imponerse nuevos aranceles en virtud de otra ley.

La regulación se ha estancado en EE. UU. y ha llegado a Europa. El proyecto de ley sobre la estructura del mercado conocido como CLARITY Act fue rechazado en el Senado por 49 votos contra 50 el 15 de septiembre. La ley GENIUS, que establece normas para las stablecoins, entrará en vigor el 18 de enero de 2027, y los reguladores ya han prohibido que las stablecoins paguen intereses. En la Unión Europea, la MiCA se aplica a las empresas de servicios de criptomonedas desde el 30 de diciembre de 2024, y su último periodo de transición finalizó el 1 de julio de 2026, por lo que ahora solo las empresas con licencia pueden prestar servicio a los clientes en ese mercado.

La situación actual del mercado

Varios indicadores que los analistas siguen de cerca apuntan en la misma dirección.

Indicador	Lectura	Qué significa
Precio frente a la media de 200 semanas	Por debajo de esa cifra, la media ronda los 67 800 dólares.	Un nivel que se mantuvo en anteriores mercados bajistas y que ahora se ha superado
Coste para los titulares a corto plazo	Unos 75 600 dólares	La mayoría de los compradores recientes no saben qué hacer
Grupo de liquidación	De 59 500 a 62 600 dólares	El precio ya lo está poniendo a prueba; más ventas forzadas se avecinan
Oferta de stablecoins	Una caída de unos 14.000 millones de dólares en 30 días	Menos dinero en efectivo disponible para comprar
Flujos de los ETF al contado	Se han invertido unos 3.000 millones de dólares desde finales de octubre	La demanda de fondos ha cambiado
Miedo y codicia	13, miedo extremo	La confianza se sitúa cerca de los mínimos recientes

Fuentes de la tabla:

También hay indicios de paciencia. Los inversores a largo plazo solo han vendido pequeñas cantidades con pérdidas, y las carteras que contienen entre 100 y 10 000 bitcoins han ido aumentando sus posiciones. Los analistas de Glassnode describen el mercado como un proceso de corrección con escasa entrada de dinero nuevo, más que como un colapso.

¿Qué vendrá después?

Nadie puede fijar un precio con seguridad, y las previsiones así lo reflejan. Standard Chartered rebajó su objetivo para el bitcoin a finales de 2026 de 300 000 a 150 000 dólares y, posteriormente, en febrero, a 100 000 dólares, advirtiendo de una posible caída previa hasta unos 50 000 dólares. Bernstein prevé unos 125 000 dólares para finales de 2026. El objetivo a 12 meses de Citi es de 82 000 dólares, con un escenario bajista de 53 000 dólares. En febrero, la empresa de análisis K33 argumentó que el mínimo cercano a los 60 000 dólares era probablemente el punto más bajo del ciclo y preveía un largo periodo de cotización lateral entre los 60 000 y los 75 000 dólares; la caída de junio hasta unos 58 000 dólares ha puesto a prueba esa opinión desde entonces.

En nuestra opinión, conviene planificar tres vías.

El escenario estable. La inflación se modera lo suficiente como para que la Fed haga una pausa a partir de diciembre, las salidas de fondos se alivian y el bitcoin se mantiene por encima del mínimo de junio, cerca de los 58 000 dólares. A continuación, los precios se mueven lateralmente durante meses, más o menos en el rango de entre 58 000 y 75 000 dólares. La empresa de investigación 10x Research considera que un cierre mensual por encima de los 63 000 dólares es una señal de que se ha tocado fondo.

El escenario de recuperación. El dinero vuelve a fluir hacia los fondos al contado, la oferta de stablecoins vuelve a crecer y el bitcoin recupera el nivel de precio de 75 600 dólares de los compradores recientes. Glassnode considera ese nivel como la línea que marcaría un punto de inflexión. En ese escenario, las previsiones más optimistas, de entre 100 000 y 125 000 dólares, se harían posibles a lo largo de 2027, en lugar de este año.

El escenario más pesimista. La Fed sube los tipos en diciembre, el Banco de Japón hace lo mismo esa misma semana y los inversores cierran sus posiciones financiadas en yenes. El bitcoin cae por debajo del rango de liquidación de entre 59 500 y 62 600 dólares que está poniendo a prueba actualmente y cierra por debajo del mínimo de junio, cerca de los 58 000 dólares, lo que abre el camino hacia la zona de entre 50 000 y 53 000 dólares que han señalado Standard Chartered y Citi. La historia sugiere incluso que esa caída sería menor que la de cualquier «invierno de las criptomonedas» anterior.

Creemos que el escenario de estabilidad es el más probable para los próximos meses. El principal factor que ha provocado esta caída es el coste del dinero, pero no es el único: un hackeo sin precedentes, la salida de un gran inversor de los índices y las ventas de los mineros ponen de manifiesto la verdadera fragilidad que existe también dentro del sector de las criptomonedas. Las fechas que lo decidirán ya figuran en el calendario:

• 9 de diciembre: decisión de la Fed sobre los tipos de interés.
• 17 y 18 de diciembre: reunión del Banco de Japón.
• Cada día de negociación: entradas y salidas de los fondos de bitcoin al contado.
• Mensual: la oferta de stablecoins y si el bitcoin cierra el mes por encima de los 63 000 dólares.

Este informe no constituye un consejo de inversión. Los precios de las criptomonedas pueden caer muy por debajo de cualquier nivel mencionado aquí, y nadie debería invertir dinero que no pueda permitirse perder.

Fuentes 37CryptoTicker, crypto.news, Bloomberg y 34 fuentes más

1. CryptoTicker (Nov 14, 2026). Bitcoin falls to $63,500 on Fed hike bets
2. crypto.news (Nov 15, 2026). Why the bitcoin price fell to $62,000
3. Bloomberg (Nov 14, 2026). Bitcoin tumbles as liquidations accelerate
5. Glassnode (Nov 11, 2026). BTC Market Pulse, Week 46
6. Investing.com (Nov 15, 2026). Bitcoin slides toward $60,000 as ETF outflows and liquidations intensify
7. Cointelegraph (Jul 10, 2022). A brief history of Bitcoin crashes and bear markets
8. K33 Research (2022). The 2022 bear market is on track with the 2018 bear market
9. CoinDesk (Nov 17, 2022). FTX collapse leaves total crypto market cap under $800B
10. Bloomberg (Mar 13, 2024). Bitcoin tops $73,000 on insatiable ETF demand
11. Decrypt (Oct 11, 2025). Record $19 billion in crypto liquidations
12. CoinGecko (Oct 2025). The October 10 crypto crash explained
13. CNBC (Feb 15, 2026). Bitcoin's crash and ETF flows
14. CCN (Jun 26, 2026). Bitcoin crashes to $58K
15. TRM Labs (Oct 30, 2026). North Korea steals $6.36 billion from Binance
16. CNBC (Oct 30, 2026). Billions in crypto frozen in Binance hack
17. CryptoQuant via KuCoin News (2026). Bitcoin's bear market hits 49% depth, the mildest on record
18. Cointelegraph (2026). Bitcoin drawdown much less dramatic this cycle
19. BitMEX (2026). Four-year cycles aren't dead
20. Federal Reserve (Sep 16, 2026). FOMC statement, 16 September 2026
21. CNBC (Oct 28, 2026). Treasury yields after the Fed decision
22. EBC (Oct 30, 2026). BoJ October 2026 rate decision
23. S&P Global (Jul 8, 2026). Oil futures as US-Iran ceasefire appears to collapse
24. Invezz (Nov 13, 2026). Brent holds near $96 as IEA sees first surplus since Iran war
25. The Block (Feb 20, 2026). Crypto prices rally as Supreme Court strikes down tariffs
26. American Banker (Sep 15, 2026). Crypto market structure bill fails in Senate vote
27. Goodwin (Nov 2026). OCC issues final GENIUS Act rule
28. The Block (Jul 1, 2026). Europe's MiCA regime is fully in force
29. CryptoTicker (Nov 14, 2026). Bitcoin breaks below its 200-week moving average
30. Glassnode (Nov 11, 2026). The Week Onchain, Week 45
31. Bitcoin.com (Oct 26, 2026). Wall Street bitcoin price targets for 2026
32. CoinDesk (Feb 12, 2026). Standard Chartered sees bitcoin sliding to $50,000 before recovery
33. Bitcoin.com (2026). K33: $60,000 was likely the maximum drawdown
34. Cointribune (2026). Bitcoin could find its bottom, says 10x Research
35. Blockhead (Oct 22, 2026). Bitcoin's Nasdaq re-coupling
38. Cleansky (Mar 2026). Bitcoin and M2 liquidity decoupling
39. CoinJuice (2026). Bitcoin bear market bottom, July 2026
40. CoinDesk (Nov 4, 2026). Bitcoin's V-shaped comeback as midterm uncertainty fades

Última actualización: 15 nov 2026. Este artículo se basa en información y datos de estas fuentes; los enlaces del texto llevan a las más importantes.